3月7日PE&PP塑料期货行情分析

   【原油简评】近期油价偏强，产油国减产炒作、宏观放水市场风险偏好上升、页岩油减产预期支撑油价。但目前油价持续上涨缺乏基本面支撑，供给端来看，伊朗解禁后原油日出口量已增加50万桶，计划产量近期提升70万桶，伊朗解禁对油价的影响还未完全释放；需求端来看，3月份美国炼厂检修受影响的产能比2月份增加60万桶/日，未来一月美国仍处在季节性胀库期，基本面依旧利空。后期随3月炼厂检修规模扩大油价上行空间有限。此外，有两个现象也值得注意，一是原油价格远期曲线远端抬升不明显，市场对供应减少并不看好。二是汽油期货价格涨幅不大，说明并非需求拉动原油上涨。

 

   【塑料/pp】PE基本面：供应端，国产量方面，根据已公布的检修计划，3-5月检修较多；进口量方面，1-3月外盘检修较少，4月份外盘检修增多；需求方面，3-4月是地膜旺季，5-6月是淡季。库存方面，目前石化库存下降。

 

   PP基本面：供应端，国产量方面，4-5月已公布的检修计划较多；进口量方面，近期外盘检修相对较多；需求方面，淡旺季并不明显，3月的汽车家电，5-6月的包装膜、编织品、日用品是旺季。库存方面，目前石化库存下降。

 

   期现价差方面：5月出现升水，关注买现卖期。

 

   技术面：塑料指数周线突破0.5黄金线和60均线压制，上方面临0.618阻力位，反弹行情这个阻力位需要特别注意。日线看，近期K线组合表面短期上涨阻力较大，持仓也在高位减少。PP指数周线阳线突破0.382阻力，上方面临0.5阻力位。日线MACD收长上影，且背离率过大，有超买迹象。

 

   操作策略：聚烯烃期货价格周线到了临界点。月线看仍有上行动力。

 

   【PTA】市场分析：

 

   基本面：PTA目前仍处于库存累积阶段，预计3月份仍将维持库存小幅累积。供给方面，随着阶段性检修装置的重启，PTA目前开工接近有效产能的满负荷。本月有汉邦220万吨投放市场，供给压力降增大。需求方面，目前聚酯开工回升中，期待旺季的开启。成本方面，中金石化开启，缓解了前期PX供应偏紧的格局，在原油低位波动的背景下，较高的PX-NAP价差抑制PX价格的大幅走高。但PX二季度存检修计划，同时汽油的消费较好支撑芳烃，PX加工费或保持高位运行。近期商品普遍反弹的逻辑在于去年过度悲观预期致使抛库导致的库存低位+超跌反弹+宏观放水、宏观预期转暖。近期金融市场率先反弹激发商品投机需求，引发产业市场价格跟涨，进而为金融市场的上涨提供支撑。在宏观利好预期没有被证伪之前，目前这种逻辑仍适用，若产业实际需求未被激发或与金融市场出现较大背离，需要谨慎。因此短期仍维持多头思路，商品普涨背景下上方需要有想象空间，操作上逢回调买入。短期5月基差过大，继续关注买现卖期的套利机会。

 

   操作策略：短期仍维持多头思路，操作上逢回调买入，短期看4800点压力，上看5000点目标。短期5月基差过大，继续关注买现卖期的套利机会。

 

   【甲醇】CFR中国214.50—216.50美元/吨，-1；江苏1820—1820，+13；宁波1910-1920，+10；华南1800—1800，+5；山东1690-1720,+20；河北1620-1640,-10；川渝1750-1860,0；陕西1480-1600,0；内蒙1460-1520，0；甲醇1605合约收盘价1878,+54。供给方面，净供给减少，本周全国预计重启产能较多，后期国内检修产能预计近550万吨；外围方面，中东、东南亚个别装置重启，3月份到港开始缓慢增加，中美套利窗口继续打开；港口方面，可流通库存及总库存继续减少，整体已处于历史低位水平；需求方面，传统下游开工率上升，但烯烃开工率明显回落，总体利润情况继续改善。总体看，一方面地产回暖、货币及财政政策刺激、“两会”召开等宏观面因素提振整体大宗商品市场，并在短期处于绝对强势地位；另一方面，甲醇自身的基本面供需两弱且后期多空因素交织，既有下游对高价甲醇的抵触、华东烯烃装置减产、外围到港开始增加的利空，也有原油反弹、3-4月国内甲醇企业春季大检修、蒙大、大泽烯烃装置计划投产、库存下降、下游利润恢复的利多。因此，“短期顺大势，中长期回归基本面”更合乎甲醇期货未来发展的方向，但在整体经济增速放缓、外围甲醇投产增加及国内烯烃投产增加的长期背景下，我们仍维持16年“甲醇阶段性探涨，整体底部震荡”的判断。单边方面，短期顺势上行，关注1886及1900压力，谨防暴涨后急跌风险。期现套利方面，05合约，逢高可尝试卖出套保。跨期套利，空五多九套利继续持有，逢高可适度止盈。跨品种套利，05合约，多PP空MA套利继续持有，逢高可适度止盈。

 

   【PVC】PVC期价延续强势上涨，市场价小幅上涨。现货供应端涉及检修的装置产能较少，未来仍有装置计划投产，目前整体开工率较高，部分厂家库存偏紧，报价小幅上调。成本端电石价格持稳，内蒙古2050-2150。需求端，下游市场逐渐回归。期货库存压力较小，上周五多头获利平仓，持仓量降幅明显。周五收阳突破5200压力位，基差继续升水，建议观望。