3月14日PE&PP塑料期货行情分析

   【原油】近期产油国减产炒作、市场风险偏好提升和美国页岩油产量持续下降助推油市回暖，油价底部探明，重心不断上移。但我们认为油价“V”型反转之后，中期继续上涨缺乏来自基本面的支撑，供给端伊朗解禁对油价的影响还未完全释放，需求端未来一月美国仍处在季节性胀库期，库欣库容利用率近90%，基本面依旧偏空。关于减产，我们认为对产油国来讲并非双赢局面，一方面伊朗产量处于恢复期，OPEC内部之间市场份额争夺加剧；另一方面，大量未完油井让页岩油产量具有很强的弹性，一旦减产协议达成，油价上涨会刺激美国页岩油产量回升，而俄罗斯油田多位于寒冷地区，重启较为困难，减产协议落实可能性不高；此外，产油商套保盘的介入也会限制油价涨幅。综合而言，我们认为当前油价持续上涨动力不足，关注WTI在40附近的阻力。本周重点关注OPEC月报和日英美利率决议消息。

 

   【塑料/PP】PE基本面：供应端，国产量方面，根据已公布的检修计划，3-5月检修较多；新产能方面，中煤蒙大、神华新疆装置3-5月里可能投产；进口量方面，1-3月外盘检修较少，4月份外盘检修增多；需求方面，3-4月是地膜旺季，5-6月是淡季。库存方面，当前石化库存不高。

 

    PP基本面：供应端，国产量方面， 4-5月已公布的检修计划较多；新产能方面，中景石化、中煤蒙大、神华新疆装置3-5月里可能投产；进口量方面，近期外盘检修相对较多；需求方面，淡旺季并不明显，3月的汽车家电，5-6月的包装膜、编织品、日用品是旺季。库存方面，石化库存不高。 

 

   期现价差方面：跨期方面，正套格局下，逢低多5空9。

 

   技术面：塑料指数周线上周提示0.618压力线需要特别注意，果然出现周线大阴调整。日线MACD死叉。这波调整不能突破60日线，否则可认为这波反弹上涨结束。

 

    PP指数周线在0.5阻力位附近调整，出现大阴线，但刺入前一根阳线幅度较小，看跌意味并不够大。日线MACD有死叉迹象，但还未像LLDPE已经死叉，尽管K型连续宽幅震荡，但始终未能下破10日均线。

 

    操作策略：聚烯烃期货调整调整仍有上行可能。

 

   【PTA】PTA目前仍处于库存累积阶段，预计3月份仍将维持库存小幅累积。供给方面，前期短修装置已经开启，PTA目前开工接近有效产能的满负荷。本月有汉邦220万吨投放市场，供给压力降增大。需求方面，目前聚酯开工回升中，本周利润大幅回升，或刺激开工上升，期待旺季的开启。成本方面，中金石化开启，缓解了前期PX供应偏紧的格局，在原油低位波动的背景下，较高的PX-NAP价差抑制PX价格的大幅走高。但PX二季度存检修计划，同时汽油的消费较好支撑芳烃，PX加工费或保持高位运行。近期商品普遍反弹的逻辑在于去年过度悲观预期致使抛库导致的库存低位+超跌反弹+宏观放水、宏观预期转暖。但2月份的信贷数据出乎市场意料出现大幅萎缩，但部分商品已经出现调整，已经在反映这个预期，宏观利好预期证伪需要时间（短期仍有预期），与商品基本面本就偏弱相互博弈，预计商品短期将出现高位震荡的格局。PTA方面，短期亦或维持震荡格局，操作上逢低短多，及时止盈。短期5月基差过大，继续关注买现卖期的套利机会。

 

   【甲醇】CFR中国220.50—222.50美元/吨，+2；江苏1880—1890，-10；宁波1990-2000，0；华南1900—1920，-10；山东1770-1790,0；河北1700-1720,+25；川渝1750-1850,0；陕西1480-1520,0；内蒙1500-1520，0；甲醇1605合约收盘价1919,+2。甲醇自身的基本面供需两弱且后期多空因素交织，利空方面有甲醛、二甲醚、醋酸等下游对高价甲醇的抵触、华东烯烃装置减产、外围到港开始增加等，利多方面有3-4月甲醇企业春季检修、蒙大和大泽烯烃装置投产、库存低位、烯烃和调油利润恢复等，此外近期原油的持续反弹和宏观面影响也对行情起到了提振作用。后期随着甲醇行情回归基本面，沿海与内地不同的供需情况将可能导致地区间价格出现进一步分歧，预计期价将大概率随沿海地区承压运行。单边方面，短期走势或有反复，关注1900及1860点支撑。期现套利方面，05合约，暂无期现套利机会。跨期套利，空五多九套利可逢高介入。跨品种套利，05合约，空PP多MA套利短期持有，后期逢低反手。

 

   【PVC】上周PVC期价高位整理，日内波动幅度较大，市场价小幅上涨。现货供应端目前检修计划不多，4-5月份为传统检修期，未来计划投产的装置暂无实际行动，目前整体开工率较去年高，部分厂家报价小幅上调。成本端电石价格持稳，内蒙古2050-2150。需求端，下游市场逐渐回归，房屋新开工面积同比增长，利好未来下游需求。期货库存压力较小，上周持仓量下降，周五收十字星线，日线受十日均线支撑，上方压力5390左右。