3月28日PE&PP塑料期货行情分析

 

   【塑料/PP】PE基本面：供应端，国产量方面，根据已公布的检修计划，3-5月检修较多；新产能方面，中煤蒙大、神华新疆装置3-5月里可能投产；进口量方面，1-2月进口同比下降，目前外盘价格高位，仍不利于进口；需求方面，3-4月是地膜旺季，5-6月是淡季。库存方面，当前石化库存不高。

 

    PP基本面：供应端，国产量方面， 4-5月已公布的检修计划较多；新产能方面，中景石化、中煤蒙大、神华新疆装置3-5月里可能投产；进出口量方面，1-2月进口量减少比较多，出口增加；需求方面，淡旺季并不明显，3月的汽车家电，5-6月的包装膜、编织品、日用品是旺季。库存方面，石化库存不高。

 

    期现价差方面：跨期方面，正套格局下，逢低买近卖远。

 

    技术面：塑料指数如预期一般进入调整，MACD周线级别顶背离，日线看进入宽幅震荡区间。PP指数如预期进入调整，但周线收长腿十字星，空头较为弱势，日线看进入了宽幅震荡形态。

 

    操作策略：PE农膜旺季要持续到4月中下旬，月底前石化挺价概率比较高，因此较大幅度的回调暂时还需观察；PP进出口出现积极变化，出口套利窗口打开，CFR远东折合人民币近8000，因此PP国内价格仍是相对低估的，期货盘面也表现出最强的调整形态，短期再创新高也是有可能的，只是中景，中煤蒙大等新产能即将影响市场；PE，PP的大回调行情很可能是伴随着新产能的炒作进行，预计在4-5月份。

 

   【PTA】PTA目前仍处于库存累积阶段，预计3月份仍将维持库存小幅累积。供给方面，前期短修装置已经开启，PTA目前开工接近有效产能的满负荷。本月有汉邦220万吨已经投放市场，但目前短停检修，供给压力将增大。需求方面，目前聚酯开工迅速回升中，期待旺季的开启。成本方面，在原油整体低位波动的背景下，较高的PX-NAP价差抑制PX价格的大幅走高。但PX二季度存检修计划，同时汽油的消费较好支撑芳烃，PX加工费或保持高位运行。近期商品普遍反弹的逻辑在于去年过度悲观预期致使抛库导致的库存低位+超跌反弹+宏观放水、宏观预期转暖。但2月份的信贷数据出乎市场意料出现大幅萎缩，但部分商品已经出现调整，已经在反映这个预期，宏观利好预期证伪需要时间（短期仍有预期），与商品基本面本偏弱相互博弈，预计商品短期将出现高位震荡的格局。 技术上看，原油突破近期双底平台，短期冲高后存回抽需求，CRB商品指数亦是如此，短期亦存回抽需求。工业品指数从幅度来看已经较大，价格偏离均线位置较远，短期存整理需求，因此，中期仍维持偏多的趋势判断，但短期高位有调整的风险。PTA方面亦是如此,维持偏多的趋势判断，但短期高位有调整需求，或震荡整理。 短期5月资金成本低者可继续关注买现卖期的套利机会。

 

   【甲醇】CFR中国228.50—230.50美元/吨，0；江苏1900—1910，-20；宁波2010-2030，-20；华南2050—2150，+40；山东1850-1920,-10；河北1850-1850,0；川渝1900-2000,0；陕西1610-1650,0；内蒙1610-1650，0；甲醇1605合约收盘价1925,+2。供给方面，净供给减少，后期装置检修继续增多；外围方面，外围装置负荷较高，后期到港继续增加；港口方面，上周可流通库存及总库存延续小幅回升，但中美价差缩小，套利窗口或关闭；需求方面，下游需求总体继续抬升，利润情况除MTBE外均有所好转。技术上，甲醇短线回调基本到位，关注下方1900及1883点支撑，若破位则总体趋势高位震荡或反转，反之仍有回踩上行可能。

 

   【PVC】上周PVC期价偏弱，周内跌幅较大；出厂价与市场价基本稳定。目前检修装置产能占比约4%左右，检修幅度不大，4-5月份为传统检修期，未来计划投产的装置暂无实际行动，整体开工率正常。成本端电石价格继上周小幅下降后回升，内蒙古2050-2150。需求端，下游市场逐渐回归，2月份房屋新开工面积同比增长，或利好未来下游需求。期货库存压力无，上周主力换至9月合约，持仓量缓慢增加，期价高位回落，周五收阴，日线受二十日均线压制，周线向下穿破五日均线。盘面价格自去年低位至今涨幅约18%，与现货价格涨幅接近，短期内或在目前价位震荡，需关注未来检修计划与下游需求。

 

   【沥青】周内中石化上调价格后，多家炼厂跟涨，山东、华东、华南主流成交价格均上涨50；韩国、新加坡进口沥青价格上涨。成本端，原油于40美元附近震荡，支撑沥青。需求端，备货需求仍未见高峰，但部分地区养护等道路项目已开工，终端需求有所回暖。供应端，辽河石化增至三套装置产沥青，但镇海炼化、江阴阿尔法检修，茂名石化常减压装置亦轮流检修，沥青供应降低。随着检修高峰的到来，沥青供需结构将进一步改善。周内期货下行为主，下跌幅度6.3%，收回上周涨幅。沥青中长线仍偏强，宜逢低多。至周五日盘收盘6-9价差为134，价差或受多头移仓影响而继续扩大。