4月25日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油简评】目前冻产炒作、科威特石油工人罢工、尼日利亚管道中断等利好均已消退，本周油价持续上涨动能存疑。美国商业原油库存拐点未至，Genscape数据显示上周库欣原油库存增加逾84万桶，WTI月差缩窄，库存抛售压力较大；技术上看，美原油周线顶背离，或面临周线级别的调整。总体而言，二季度将迎来需求旺季和北美供给的持续收缩，油市最坏的时候已经过去，我们建议在近期利空释放后，多单可以介入。本周重点关注美日利率决议和欧美经济数据。

 

  【塑料/PP】聚乙烯塑料5月随着需求淡季，检修重启，新产能进入市场，基本面是偏弱的，在商品总体反弹较多情况下，塑料的相对弱势也反应了这一点；另外上周L05下跌，L09上涨也验证这一点，偏多的氛围下过早的就将09的贴水大幅抹掉。技术上看，当前有日线级别调整到位迹象，现货价格短期调整幅度也不小，相对稳住了，可能会出现一波上涨。

 

  聚丙烯中煤蒙大，中景石化投产，国内价格下跌较多；国外部分检修装置面临重启，美金价格下跌，只是目前美金价格仍相对较高，倒挂较多。09上周一度拉成升水，资金做多意愿还是很浓厚，现货短期较为稳定了，下周橡塑展成交应该较少。技术上看短期到位，反弹概率较大。

  

  【甲醇】CFR中国229.50—231.50美元/吨，+3；江苏1910—1910，-10；宁波2000-2000，-15；华南1940—1960，-15；山东1850-1910,0；河北1830-1850,0；川渝1820-2000,0；陕西1690-1750,0；内蒙1680-1760,0；甲醇1605合约收盘价1904,+27；甲醇1609合约收盘价2024，+29。供给方面，净供给增加20万吨，后期预计净产能450万吨减少；外围方面，个别装置检修，后期到港同比增加，环比减少；港口方面，本周可流通库存及总库存继续回落，外围套利窗口关闭，下周江苏地区将集中到港；需求方面，下游传统需求总体回升，烯烃需求减少，利润情况不佳。目前从总体氛围来看，原油持续上涨，国内工业品总体偏强，甲醇在此影响下中线进一步走强可能较大。此外，内地二季度仍有较多装置有检修计划，后期净产能将进一步减少；沿海由于亚洲与美欧地区甲醇价差不断缩小，沿海供给环比将减少，这也是支持中线甲醇上涨的理由。但从短期看，下周沿海将迎来4月份的集中到港，总量在24万吨上下，且主要集中在江苏地区，加之劳动节前市场将持避险心态，届时现货市场可能会受到打压。总的来看，在大氛围不变的前提下，甲醇后市很可能呈现短线回踩后中线继续上涨走势。

 

  【PTA】PTA预计4月份处于去库存状态。供给方面，短期几套装置短停，开工65%（按4920产能基数，有效满负荷73%）月内汉邦重启概率低，但如果汉邦新装置重启，将大幅增加供给。需求方面，目前聚酯旺季，开工处于近年同期高位，4月份将会持续,5月份旺季将逐步消退。成本方面，在原油整体低位波动的背景下，较高的PX-NAP价差抑制PX价格的大幅走高。但PX二季度存检修计划，同时汽油的消费较好支撑芳烃，PX加工费或保持高位运行，不过前期期价已有反应，整体看成本支撑呈中性。微观基本面总体看目前处于阶段较好的时候，后期存在变弱的可能。前期商品第一波反弹的逻辑在于去年过度悲观预期致使抛库导致的库存低位+超跌反弹+宏观放水、宏观预期转暖。3月份数据依然较好，短期内处于数据真空期，利多逻辑暂时无法证伪。黑色依然处于疯狂期，不过高位风险值得关注。若黑色展开调整，短期市场气氛将受影响。不过从资金板块轮动的逻辑来看，若黑色涨势趋缓，随后谁来接棒？个人认为那些前期涨幅较小，基本面无大利空的品种概率较大，其中PTA符合这种逻辑。 

 

  技术上看，CRB商品处于上升势，但接近上涨趋势压力线，美元指数短期存反弹可能，美原油06亦接近上升趋势上沿，短期内均存冲高后调整的可能。PTA09上周放量突破前期运行区间，上方空间打开，后期运行重心上移。总体看，近期不管是CRB,原油，还是黑色（高位波动风险大），短期内上冲后需要提防调整风险，将对PTA形成影响。但是中期看多逻辑目前依然不变，操作上依然是逢低入多为主。TA09关注下方4950一带的支撑。继续关注9-1反套（1、9月仓单无法转抛1月，2、若以上看多逻辑正确，利多远月）

 

  【PVC】上周PVC期价偏强，出厂价不同程度下调，市场价持稳。供应端处于检修状态的装置较少，与往年相比检修幅度大不如前，未来计划投产的装置仍无实际行动。成本端上周电石价格持稳，西北2050-2100。市场需求端表现一般，市场价格并未随期价走强而迅速上涨，从2、3月份房地产数据与宏观指标来看或利好未来需求。上周原油偏强，空头减仓明显。期货库存压力无，上周在资金面影响下期价节节登高，日线穿破布林中轨，日线收于40日均线之上，周线收于60日均线，主力合约持仓量由6.5万手减至5万手，短期关注下方支撑5050左右。单边策略建议暂时观望；期现套利：远月合约基差较大，可卖现买期，但获利空间比之前少；跨期套利：5-9价差略大，但获利空间较之前少，且5月合约临近交割，不建议操作。

 

  【沥青】周内个别炼厂价格微调，近日市场交投一般，现货持稳为主；新加坡CFR上调15美元/吨。成本端，原油大涨突破前高，带动沥青亦突破前高。需求端，冬储基本结束，终端需求开启有限。供应端，镇海炼化、江阴阿尔法、中海油青岛已停产检修，后续仍有数家主力炼厂有检修计划；洛阳石化预计23日复产。预计二季度整体供需较为平衡，基本面不会有明显变化，原油对沥青的影响凸显。周内期货4连阳后周五日盘收阴，连续上涨后有回调需求，短线下方关注1912支撑。6-9价差数日位于150上下，受原油看涨预期影响，价差回归空间较之前有限，此外跨期套利需关注06合约流动性情况。