5月3日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】4月油价强势，乐观者认为油市2016年底将再平衡，一是由于美国页岩油产量的持续下滑，二是全球汽油需求依然强劲，美中印等国尤为突出，此外，美元指数走软，若有效下破92将打开下行空间；二季度油市将迎来需求旺季和北美供给的持续收缩，油市最坏的时候已经过去，多单可以逢低介入；但随着油价的上涨，美国页岩油复产的风险也在积聚，商业原油库存也未临拐点，美炼厂开工率也不及去年同期，彭博、路透、JBC能源三大机构均测算OPEC四月产量增加。技术上看，美原油周线顶背离，或面临周线级别的调整，我们预计WTI将回调至41一线，主要风险是美元破位下行。

  【塑料/PP】PE基本面：聚乙烯4-5月的检修力度比较大一定程度支撑价格，5月中下旬-6月检修重启，中煤蒙大、神华新疆投产，供应压力增大，国外产能也逐渐投放；而5-6月也是农膜的传统淡季，供需压力较大。技术走势上也呈现偏弱震荡的格局。

  PP基本面：聚丙烯4-5月检修力度较大支撑价格，5月中下旬到6月检修重启，中景石化、中煤蒙大、神华新疆依次将会对市场产生影响，国内的供应压力逐渐增大。国外检修也将重启，只是目前内外价差仍然较大。而需求端，二季度也是相对较为弱的。PP1609出现了升水，受宏观资金面的影响较大。

  期现价差方面： 跨期方面，正套格局下，逢低买近卖远。

  技术面：塑料指数周线MACD有死叉迹象，关注5周均线的压力；日线30日均线有下穿60日均线迹象，macd顶背离。PP指数周线MACD顶背离，但5周均线有下穿10周均线迹象；日线MACD有金叉转死叉迹象。

  操作策略：宏观和原油进入了调整态势，聚烯烃基本面的影响权重会增加，5月中下旬开始供应压力将显现，只是宏观面和原油目前好于去年，难以期待去年那种下跌。短期以震荡态势对待，等待基本面压力发酵和技术信号做一波空。

  【PTA】PTA预计4月份处于去库存状态，5月份随着部分装置的重启预计处于紧平衡状态或微幅增库存阶段。供给方面，短期几套装置短停后重启，开工69%（按4920产能基数，有效满负荷73%）。需求方面，目前聚酯旺季，开工处于近年同期高位，5月份旺季将逐步消退。成本方面，在原油整体低位波动的背景下，较高的PX-NAP价差抑制PX价格的大幅走高。PX加工费或保持高位运行，不过前期期价已有反应，整体看成本支撑呈中性。微观基本面总体看目前处于阶段较好的时候，后期存在变弱的可能。3月份数据依然较好，短期内处于数据真空期，利多逻辑暂时无法证伪。近期的期市疯狂引起监管层关注，黑色高位波动幅度加大，若黑色展开调整，短期市场气氛将受影响，需要关注对化工的负面影响。不过从资金板块轮动的逻辑来看，若黑色涨势趋缓，随后谁来接棒？个人认为那些前期涨幅较小，基本面无大利空的品种概率较大，其中PTA符合这种逻辑。 技术上看，CRB商品处于上升势，但接近上涨趋势压力线，美元指数短期在93附近存支撑，美原油06日线亦在上升趋势上沿，短期内均存周线级别调整的可能。PTA09上周冲高遇阻回落，但运行区间上移。总体看，近期不管是CRB,原油，还是黑色（高位波动风险大），短期内需要提防调整以及高位波动风险，将对PTA形成影响。但是PTA中期看多逻辑目前依然不变，操作上依然是逢低入多为主。TA09关注下方4950一带的支撑。继续关注9-1反套（1、9月仓单无法转抛1月，2、若以上看多逻辑正确，利多远月）

  【甲醇】CFR中国234.50—236.50美元/吨，0；江苏1920—1925，0；宁波2010-2020，0；华南1940—1950，0；山东1910-1960,0；河北1850-1880,0；川渝1800-2010,0；陕西1720-1780,0；内蒙1720-1780,0；甲醇1605合约收盘价1921,0；甲醇1609合约收盘价2052，0。隔夜原油下跌，美元走弱。内地方面，二季度甲醇与烯烃装置检修，中煤蒙大投产，天然气装置有重启迹象，因此总体影响大体相抵；沿海方面，亚洲与美欧地区甲醇套利窗口关闭，外围新投产装置普遍推迟，后期不时有检修动作，预计沿海供给短期增加可能不大。从总体氛围来看，原油及国内工业品上升趋势尚未走坏，甲醇短期或维持震荡，但是随着5月合约临近交割，9月合约贴近基本面，可能会驱使基差修复导致价格回落。

  【PVC】上周PVC期价高位整理，出厂价与市场价变动不大。供应端处于检修状态的装置较少，与往年相比检修幅度大不如前，未来计划投产的装置仍无实际行动。成本端上周电石价格小幅上涨，利润空间压缩。市场需求端表现一般，二季度整体为消费淡季，市场价格并未随期价走强而迅速上涨，从房地产数据来看或利好下半年需求。上周原油偏强，空头减仓明显，净多头增加。期货库存压力无，上周期价上探短期压力5290、5330失败,日线与周线均收于5日均线之上，主力合约持仓量由继续下滑至4.7万余手，短期继续关注上方压力5290、5330。

  【沥青】周内现货价格维稳为主，个别炼厂价格微幅上调，进口沥青价格亦持稳。成本端，周五夜盘原油一度涨至46美元，创半年来新高。需求端，冬储基本结束，终端需求开启有限，整体需求断档。供应端，江阴阿尔法检修完毕，计划5月10日开工；中海泰州计划5月12日起检修；镇海炼化、中海油青岛暂未闻开工计划。二季度整体供需较为平衡，基本面不会有明显变化，原油对沥青的影响凸显。周内沥青期货震荡，周线收阴，或将回调，关注2062、2010支撑。