11月28日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】上周五沙特不会参与28日与俄罗斯在内的非OPEC会议，导致油价大幅下跌，但沙特仍将参与30日OPEC部长级会议。 目前消息来看， 俄罗斯表示OPEC需要内部达成共识，然后俄方才能参与协议。而在OPEC内部，伊朗等国均对30日会议表示乐观，但并未明确阐述立场，态度依然模糊。如果OPEC等国30日未达成限产协议，我们认为油价将会回调下挫，但是我们并不悲观； 为争取在限产谈判中获得有利地位，OPEC国家可谓各显其能。例如各国官方普遍存在虚报本国产量的情况，伊朗动用海上原油储备推升出口量，沙特今年未出现季节性产量下降情况；此外增产潜力较大的尼日利亚、利比亚等国预计将获得限产豁免权。可见，限产即使达成，对油市供给收缩的影响可能并不大，更多是情绪上的影响。全球需求端持续向好以及成品油库存的持续降低将支撑油价，冻产炒作仍将继续，仍推荐逢低买进，等待技术买点。

  【塑料/PP】PE：短期来看，供给端仍有部分检修计划，江苏斯尔邦计划年底投产，神华宁煤已出合格甲醇，预计年底或明年初投产。进口方面，月底外围检修装置陆续重启，内外价差倒挂300元以上。需求方面，棚膜需求旺季已过，下游开工率下滑，后期地膜3-4月旺季可期。长期来看，外围沙特计划4季度投产，北美大型项目后期投产较多，极有可能导致未来聚乙烯价格中枢下行。另外，上周利润大幅压缩，其中国产甲醇制路线利润达到盈亏点，上游原料价格提涨，人民币汇率贬值，聚乙烯价格下滑等多方因素导致。煤化工基差贴水15，油化工基差贴水65。从指数来看，塑料周线收阳带长上影线；日线级别反弹后继续收阴。主力合约换月导致近弱远强的格局。

  PP：短期来看广州石化11月26日出合格品，宁波福基投产在即，另外需关注青海盐湖与常州福德的投产进度，供应端整体偏宽松。进口方面，外盘美金价格受检修影响较大，内外价差大幅倒挂，印度信诚PP装置中旬检修约25天，影响拉丝进口货源。出口东南亚亏损100美金左右。终端需求下游工厂主要消化前期库存，刚需采购为主，对高价货源抵触。利润方面，上周PP各生产路线的理论利润被不同程度的压缩，原因在于上游成本端的上涨。下游BOPP利润较好。基差贴水54，1-5价差106.从指数来看，周线收阳带长上影线，MACD顶背离；日线级别MACD死叉，可能出现头肩顶形态，关注8240附近支撑，长线轻仓逢高布空。

  整体来看，聚烯烃内外价差倒挂幅度较大，上游成本端较高使得聚烯烃利润严重压缩，基差处于贴水状态，这些因素可能导致聚烯烃短期内反弹。从长期来看，近期投产计划较多，供应端偏宽松的概率大，因此长线可根据供应增量的变化轻仓逢高布空。

  【甲醇】CFR中国291.5—293.5美元/吨，-1.5；江苏2510—2525，-20；宁波2610-2620,-15；华南2470—2490,+5；山东2350-2450,-25；河北2200-2360,0；川渝2250-2390,0；陕西2020-2160,0；内蒙2000-2020,0；甲醇1701合约收盘价2538，+34，基差-28；一五价差-6.中国到岸价小幅回落；目前沿海市场强于内地，主要受成本支撑、需求带动和港口货源偏紧影响，后期随外围装置陆续重启，预计到港量将增加，到岸价会出现压力，但需求后期仍会支持，近期关注进口量及到岸成本情况。

  【PTA】前期获利了结动能+监管风险导致趋势多头不宜。同时冬季进入大宗需求淡季，不建议大幅做多。不过后期仅看调整而不是趋势下跌，15年整体商品已经见底，后期调整后依然看多，17年商品将依据库存周期做大幅波动，需要关注阶段性低点的做多机会（大概在一季度以后）。对于PTA来说，产业主体参与特点以及行业后产能供需背景决定其波动幅度窄，难形成大趋势，在成本稳定的前提下，整体维持区间震荡的特点。本周PTA低位强势反弹，叠加原油下跌、终端需求走弱预期以及商品系统性调整预期，短期再继续大多存在一定的风险，除非原油大幅反弹。5月关注5200一线压力。

  【PVC】本周，期货和现货都小幅小探。主要原因是运输问题得到缓解，供需错位的情况得到缓解，此外天气转冷，下游开工率或降低，市场多看空后市，贸易商让利出货。两种利空因素在PVC期货和现货上都得到印证。此外，前期PVC的一路高涨，行业利润不断扩大，已达到近几年的高位，然下游制品行业的利润被严重压缩，对此下游行业仍在消化中。从PVC行业利润的不断扩大上看，后期价格或会小幅下跌整理，然电石价格的上涨，同时PVC成本增加1000左右，因此PVC存在一定价格支撑，约7000左右。此外，煤焦炭价格企稳，电石上涨趋势也将放缓，PVC大幅上涨趋势已不在。据称从11月24日起到11月底，7个中央环境保护督察组将陆续开始督察进驻。第二批环境保护督察进驻时间为1个月左右，预计今年年底前全面完成进驻工作。环保检查或会降低PVC生产开工率和运输。此举措或利多于PVC。此外，PVC库存较低，仍处于补库存阶段。中长期来看价格窄幅震荡为主。

  【沥青】沥青主流价华东1925（+25），山东1690，华南1880。韩国CFR华东220美元/吨，泰国CFR华南255美元/吨持平。沥青1612收1968，+8，华东基差-43；1706收2284，-4，华东基差-359。12-6价差-316。虽后市需求萎缩，现货将逐渐走弱，但时间点将后移，12合约交割价或将高于预期。期货回调，关注回调力度。