12月5日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】上周全球瞩目的OPEC正式会议成功落下帷幕，该组织落实了8年来的首份减产协议。按照协议，OPEC日均产量将自2016年10月的约3364万桶减少约117万桶，到2017年1月将降至3250万桶左右。12月末，OPEC将与非OPEC产油国将举行会谈，OPEC预计非OPEC石油生产国预计也将每天减产60万桶，包括俄罗斯每日减产30万桶。按照EIA数据测算，OPEC减产后2017年Q1、Q2全球油市供给过剩量将降至约40万桶/日，若非OPEC能够减产60万桶/日，全球油市将提前半年实现供需再平衡。产油国减产将带动油价重心上移，但后续仍需跟踪减产落实情况及被豁免的尼日利亚、利比亚产量恢复情况。周线上看，WTI 期价MACD金叉，K线大阳，成交量放大明显，走势较强，有望突破50-52的震荡区间。 

  【塑料/PP】PE：短期来看，12月检修计划较少，江苏斯尔邦计划年底投产，神华宁煤已出合格甲醇，供应端略宽松。进口方面，印度需求不佳或导致国内进口增加，线性内外价差维持倒挂，HD、LD内外价差顺挂。需求方面，棚膜需求转淡，下游采购不积极。长期来看，外围沙特计划4季度投产，北美大型项目后期投产较多，极有可能导致未来聚乙烯价格中枢下行。利润方面，上周利润继续被压缩，为近一年来最低。其中国产甲醇制路线理论利润亏损，OPEC减产达成，原油等上游原料价格提涨，聚乙烯价格下滑，人民币汇率贬值等多方因素导致。煤化工-180，油化工-260。

  PP：短期来看广州石化11月26日出合格品，宁波福基投产在即，另外需关注青海盐湖与常州富德的投产进度，供应端整体偏宽松。进口方面，外盘美金价格下滑，内外价差继续倒挂。出口东南亚亏损85美金。终端需求下游工厂主要消化前期库存，整体平稳。利润方面，上周PP各生产路线的理论利润出现不同程度的变化。其中油制利润下降300以上，煤质利润略降，丙烷制利润坚挺。原因在于OPEC减产达成，原油上涨。下游利润：BOPP价格上调，利润较好。基差贴水-180，1-5价差-68；5-9价差148。

  整体来看，原油上涨导致上游成本端增加，聚烯烃利润持续压缩，下游利润改善，主力换月推动远月价格上涨。从长期来看，供应端投产计划如顺利则整体偏宽松，但利润情况不好有可能导致投产项目推迟，长线可根据供应增量的变化轻仓逢高试空。

  【甲醇】CFR中国291—293美元/吨,+1；江苏2580—2600，+55；宁波2660-2670,+50；华南2510—2530,+20；山东2450-2560,+40；河北2280-2450,+35；川渝2380-2530,+30；陕西2100-2220,+10；内蒙2050-2100,0；甲醇1705合约收盘价2610,+30，基差-30；一五价差-23.随着沿海和内地烯烃装置负荷提升，下游需求支撑再度稳固，目前沿海库存偏紧，尽管预计外围供给将增，但短期仍显不足，进口及国内成本情况稳定，据闻江苏盛虹和常州富德年底前将投产，若需求进一步增加，后期甲醇市场涨势恐将延续。

  【PTA】PTA11月装置检修完毕重启，PTA将预计进入略微增库存阶段。12月份需求下滑，供给基本稳定，预计增库存。短期聚酯开工高位，但PTA装置供给恢复，基本处于有效产能满负荷，处于平衡状态。后期需要关注逸盛恒力剩余装置检修进程。同时还要关注蓬威石化，远东石化，翔鹭石化的重启进程。本周PTA探底后反弹，未来如果原油短期调整，叠加终端需求走弱预期以及商品系统性调整预期，不建议大幅做多，激进者可逢高试空，5月合约关注5200-5250一带压力。

  【PVC】上周，期货和现货都大幅下跌，尤其是华南现货。主要原因是运输问题有所缓解，然下游需求明显减弱，市场多看空后市，贸易商基于上下游的敞口风险，谨慎让利出货，甚至在本身库存不多的情况下，仍然报价提前销售，侧面反映市场多看空后市；生产厂家由于库存不多，仍存较大利润，心态较稳，正常开工生产。此外，前期PVC的一路高涨，行业利润不断扩大，已达到近几年的高位，然下游制品行业的利润被严重压缩，对此下游行业仍在消化中，除了完成前期订单，多以观望心态和自身利益出发希望价格继续降低。从PVC行业利润的不断扩大上看，后期价格或会小幅下跌整理，然电石价格的上涨，同时 PVC成本增加1000左右，因此PVC存在一定价格支撑，约7000左右。近期7个中央环境保护督察组已陆续开始督察进驻1个月左右，预计今年年底前全面完成进驻工作。环保检查或会降低电石行业产量，此举措利多于PVC。中长期来看价格窄幅震荡为主。

  【沥青】沥青主流价华东1975，山东1725，华南1980持平。韩国CFR华东225美元/吨，泰国CFR华南250美元/吨持平。1612收2028，-2，华东基差-53；1706收2344，+6，华东基差-369。12-6价差-316。近期国产进口沥青全线上涨，华南收尾需求较好，对期货仍有支撑。12合约临近交割或受现货压制，06合约上方仍有想象空间。仍认为受淡季影响会有一波回落行情，但时间点将晚于预期。