12月19日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】EIA数据显示上周汽柴油隐含需求提升，但原油需求减少，尤其是美湾主动去库存，近次月价差再次扩大，供应端的压力较大；目前有迹象显示OPEC国家将要落实减产协议。但利比亚最大的两个油田El sharara以及EL feel将会在不久后投入运作，这两个油田已关闭超过一年半，联合产油能力超过45万桶/日。此外，上周该国最大港口锡德尔港自2014年来首次开始出口原油；技术上看油价仍在上升通道，我们认为上行空间目前有限，一季度油价回调或将出现极好的买点。

  【塑料/PP】PE：短期来看，12月检修计划较少，江苏斯尔邦下周或投产。进口方面，内外价差大幅顺挂，11月进口量大增。需求方面，下游采购刚需为主，明年地膜3-4月旺季可期。长期来看，北美大型项目后期投产较多，国内上半年投产集中在二季度，但同期检修计划较多，根据测算供需略偏紧。本周利润出现分化：其中油制路线、煤质一体化路线利润上涨，国产甲醇制路线亏损。基差维持升水。短期内或回调，中长线震荡向上。

  PP：从供应方面来看，今年11-12月产能投放较多，此外明年3-4月份迎来另一轮投产小高峰，期间济南炼厂、九江石化、大连石化等有检修计划。进口方面，外盘美金价格持续上涨，人民币汇率贬值，但国内价格涨幅更大，内外价差顺挂，11月进口量大增。终端需求下游工厂刚需为主，整体平稳。利润方面较上周上涨。其中油制利润上涨200左右，煤制利润上涨400左右，丙烷制利润上涨200以上。主要原因在于PP价格上调。下游BOPP价格上调，利润达到近两年高位。基差维持升水。 短期高位整理，中长线震荡向上。

  整体来看，供应方面四季度的投产项目大多如期进行，石化库存维持低位运行，成本端原油甲醇的上涨推动聚烯烃价格上涨，内外价差顺挂，11月进口货源大幅增加，环保督查可能使部分小厂关闭。从长期来看，明年上半年国内供需略偏紧，外围聚乙烯投产项目较多，需跟踪投产进度。

  【甲醇】CFR中国352.5—354.5美元/吨,+4.5；江苏3220—3280，+125；宁波3320-3350,+105；华南3030—3070,+80；山东2800-2880,+30；河北2630-3000,0；川渝2850-3000,+35；陕西2460-2700,0；内蒙2460-2460,0；甲醇1705合约收盘价2914,-46，基差306；一五价差79.目前沿海与内地套利窗口打开，对沿海高位价格形成压制，对内地价格形成支撑，但到岸价格上涨趋势、下游需求稳固以及贸易商捂盘惜售心态仍是沿海支撑所在，预计短期价格回调空间有限，后期江苏盛虹、常州富德投产预期仍存，甲醇中线继续持看涨态度。

  【PTA】原油反弹，中期重心将抬升，但短期关注52-54一带压力，PTA利润回归500以上，成本支撑减弱。微观供需面看，短期基本平衡，节前终端需求有下降的可能，将进入增库存阶段，节后随着需求回升供给压力将会减小，需关注。中长期由于PTA处于产能扩张末期，可将其作为对冲商品多头的配置。对于PTA来说，其重心已经抬升，不过产业主体参与特点以及行业后产能供需背景决定其波动幅度窄，难形成大趋势，在成本稳定的前提下，整体维持区间震荡的特点。本周PTA价格大涨，短期注意上方5650一带压力，不建议再大幅做多，下方支撑5250一带。

  【PVC】期货和现货持续下跌。西北联合保价的措施在供需偏松和需求淡季下显得苍白无力。价格冲高下跌的主要原因是运输问题有所缓解，然下游需求明显减弱，市场多看空后市，贸易商基于上下游的敞口风险，谨慎让利出货，甚至在本身库存不多的情况下，仍然报价提前销售，侧面反映市场多看空后市；生产厂家由于库存不多，仍存较大利润，心态较稳，正常开工生产。此外，前期PVC的一路高涨，行业利润不断扩大，已达到近几年的高位，然下游制品行业的利润被严重压缩，对此下游行业仍在消化中，除了完成前期订单，多以观望心态和自身利益出发希望价格继续降低。从PVC行业利润的不断扩大看，后期价格或会小幅下跌整理。近期环保检查或会降低电石行业产量，此举措利多于PVC。中长期来看价格窄幅震荡为主。

  【沥青】沥青主流价华东2350，山东1900，华南2275。韩国CFR华东270美元/吨，泰国CFR华南250美元/吨。1706收2506，+22，华东基差-156。现货接连上涨，南方需求释放尚好，对期货仍有一定支撑。06合约位于上行通道上沿附近，建议观望。仍认为后市受淡季影响会有一波回落行情，但现货重心已大幅提升，期货回落空间有限。