12月26日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】EIA数据显示原油、汽柴油隐含需求提升，裂解价差走高，需求端表现强劲，这为油价带来一定支撑。但未来一个月市场交易的主逻辑将是，在供应依旧过剩情况下，随着炼厂检修开工率回落，原油库存将再次被动增加，重演2015,2016年初的情形。因此，后期需要关注原油库存的增幅情况。OPEC与非OPEC国家继续表露出将落实减产协议的态度，但伊拉克显现欺诈的迹象，利比亚明年初产量有望提升30万桶/日；减产协议会加速油市再平衡过程，我们认为2017年二季度之前预计不会出现供需缺口，油价在淡季预期上行高度有限；再平衡已成定局，油价短空长多，逢低做多为主，一季度油价回调或将出现极好的买点。

  【塑料/PP】PE从供应端看，目前处于检修的装置较少， 明年 3月份后检修力度较大，江苏斯尔邦本月底计划投产 。进口方面， 前期内外价差持续顺挂， 11月进口量大增 ，目前线性处于倒挂，低压中空顺挂，明年1月进口量或增加。需求方面， 部分地膜开始采购，需求旺季逐渐开启，石化库存较上周增加。

  PP从供应方面来看，今年11-12月产能投放较多，明年 3-4月份多套装置计划投产 ，同期检修也比较 多，目前来看供需缺口不大。进口方面， 外盘美金价格略下降 ，但国内价格降幅更大，内外价差更大，由顺挂转为倒挂，11月进口量大增 。终端需求下游工厂1月中逐渐放假，需求或转弱 。

  【甲醇】CFR中国350.5—352.5美元/吨,0；江苏3160—3180，-40；宁波3230-3240,-15；华南2960—2970,+15；山东2840-2900,-25；河北2650-3000,0；川渝2850-3000,0；陕西2600-2700,0；内蒙2550-2600,0；甲醇1705合约收盘价2750,+13，基差410；一五价差211.目前沿海与内地套利窗口打开，对沿海高位价格形成压制，对内地价格形成支撑，但一方面内地企业库存不高对沿海输送有限，另一方面新建两套MTO装置投产增加需求，因此总的来看沿海地区供求情况依然偏紧。

  【PTA】原油反弹，中期重心将抬升，但短期关注54一带压力，石脑油、PX环节价差回归正常，短期稳定，PTA加工费回归500元以下，成本支撑短期增强。微观供需面看，短期基本平衡，节前终端需求有下降的可能，将进入增库存阶段，节后随着需求回升供给压力将会减小，需关注。中长期由于PTA处于产能扩张末期，可将其作为对冲商品多头的配置。本周PTA价格大跌，加工费压缩，成本支撑短期走强，加上整体商品调整短期或有反复，下方支撑5250-5300一带短期尝试做多。 

  【PVC】期货小幅上涨；现货持续下跌。供需偏松和需求淡季下仍存下跌风险，由电石价格推算PVC成本在5800附近，技术上看，05合约进入6000-6500通道中运行，现货和期货价格下跌空间有限。基差由深贴水转为升水。短期关注节前备货。中长期来看价格窄幅震荡为主。6000附近逢低短多。

  【沥青】沥青主流价华东2650，山东2275，华南2725持平。韩国CFR华东280美元/吨，泰国CFR华南330美元/吨。1706收2494，-6，华东基差+156。目前华东华南赶工需求仍然旺盛，炼厂出货有支撑；西北已有少量冬储。06合约跌破上行通道，逢高可试空。