1月3日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】上周EIA数据成品油隐含需求提升，特别是馏分油需求好于去年同期，HO-WTI裂解价差走高，需求端表现强劲，这为油价带来一定支撑；未来一个月市场交易的主逻辑将是，在供应依旧过剩情况下，随着炼厂检修开工率回落，原油库存将再次被动增加，重演2015,2016年初的情形。因此，后期需要关注原油库存的增幅情况；OPEC与非OPEC国家继续表露出将落实减产协议的态度，减产会加速油市再平衡过程，但我们认为2017年二季度之前预计不会出现供需缺口，油价在淡季预期上行高度有限；再平衡已成定局，油价短空长多，逢低做多为主，一季度油价回调或将出现极好的买点。

  【塑料/PP】PE基本面：从供应端看，目前处于检修的装置较少，1月份燕山石化由检修计划，3月份后迎来检修集中期，江苏斯尔邦12月份试车。进口方面，前期内外价差顺挂，1月份之后可能进口量大增，目前价差恢复倒挂。需求方面，下游企业逐渐进入放假期，需求偏弱。石化库存较上周略降，整体处于低位。本周国产甲醇制路线利润亏损格局开始修复。

  PP基本面分析：从供应方面来看，今年11-12月产能投放较多，明年3-4月份多套装置计划投产，同时也有部分检修计划，若投产顺利则供需缺口不大。进口方面，内外价差倒挂，前期的顺挂格局可能使2-3月进口增加。终端需求下游工厂1月中逐渐放假，需求或转弱。本周PP理论利润被不同程度压缩，甲醇制亏损幅度变动不大，下游BOPP价格利润维持较高。

  关注点提示：短期来看，MTO大幅亏损的趋势减缓且略有修复，可关注空聚烯烃多甲醇机会。下游企业本月中旬逐渐放假，需求端或转弱。从长期来看，聚烯烃明年上半年一季度供需偏宽松，二季度供需可能略紧，但外围聚乙烯投产项目较多，需跟踪投产进度。

  【甲醇】CFR中国348.5—350.5美元/吨,0；江苏3100—3130，0；宁波3240-3240,0；华南2950—2970,0；山东2780-2840,0；河北2660-2880,0；川渝2730-2930,0；陕西2500-2600,0；内蒙2500-2580,0；甲醇1705合约收盘价2731,-118，基差369；一五价差169,五九价差81.目前沿海与内地套利窗口打开，压制沿海价格支撑内地价格，春节前传统需求进一步走弱，沿海烯烃利润不佳，但新建和原有烯烃装置的持续采购又使得市场看跌心态不是很重，因此短期市场呈现僵持运行，后期关注甲醇边际量变化影响。

  【PTA】微观供需面看，短期基本平衡，节前终端需求有下降的可能，将进入增库存阶段，节后随着需求回升供给压力将会减小，需关注。中长期由于PTA处于产能扩张末期，可将其作为对冲商品多头的配置。本周PTA探底反弹后震荡，加工费在500上下，成本支撑较上周走弱，加上整体商品调整短期或有反复，不建议目前位置做多，可等待下跌后的入多机会，关注5300-5350一带支撑。

  【PVC】期货小幅下跌，电石法PVC价格暂稳，乙烯法PVC价格下跌；原料电石价格暂稳；外盘PVC暂稳。进口和出口价差减小，利润减小，后期进出口量或减少。西北氯碱厂家有较高的烧碱利润，原料兰炭制PVC过程仍具有较高利润。而华东氯碱厂家有较高的烧碱利润，由电石制备PVC的利润已较低。12月份上游无检修装置，供应压力增大，而上游企业开工率较高；贸易商低价抛货，然下游开工率降低，下游制品行业仍在观望中，成交清淡；PVC社会库存累积，达29万吨左右。后期年关备货将开启，PVC价格有望止跌回升。中长期来看价格窄幅震荡为主。

  【沥青】周内沥青维稳为主，东北山东补涨，山东+25，东北+200；进口沥青持稳。成本端，原油于53美元附近震荡，上行显乏力。现货方面，东北炼厂目前主供东北及山东船燃焦化市场，整体库存中低位。华东温州中油、金陵石化即将复产，而下游需求逐渐萎缩，资源紧张局面逐步缓解。受华东需求减少影响，山东出货速度较前期放慢。华南近期茂名石化原油到位，沥青复产，但下游需求释放仍然旺盛加之外来资源较少，炼厂主供项目，沥青价格坚挺。周内山东炼厂库存上升，华东持平，其余地区库存继续下降。沥青期货上行态势未破，但一季度基本面偏空，不支持期货的持续上涨，建议观望，等待做空机会。