1月9日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】受休斯敦港出口成品油受阻影响，上周成品油隐含消费量大幅减少，但原油隐含消费量提升，主要是PADD3开工率提升，进口量大幅减少，避税主动降库存，这在每年最后一周已是常态。库欣库存增加，LLS-Cushing价差呈现扩大趋势，显示PADD3库存转移到PADD2等区域；未来一个月市场交易的主逻辑将是，在供应依旧过剩情况下，随着炼厂检修开工率回落，原油库存将再次被动增加，重演2015,2016年初的情形。因此，后期需要关注原油库存的增幅情况，特别是最近1，2周的EIA数据；伊拉克中央政府指责库尔德自治区出口产量超过配额份额，破坏了伊拉克寻求完全遵守减产协议的努力；此外，OPEC减产规模仅为成员国总产量的4%，而目前其库存将超过3亿桶，很难统计其出口量多少来源于库存，多少来源于产量，即使减产，OPEC出口量亦可能不会出现减少。减产协议会加速油市再平衡过程，我们认为2017年二季度之前预计不会出现供需缺口，油价在淡季预期上行高度有限；再平衡已成定局，油价短空长多，逢低做多为主，一季度油价回调或将出现极好的买点。

  【塑料/PP】PE：从供应端看，目前处于检修的装置有燕山石化、浦城清洁能源，神华包头1月9日转产线性7042，1月份检修损失产能较少；2月份进口增量明显；3月份后迎来检修集中期。进口方面，目前线性倒挂，HD内外价差出现顺挂。需求方面，中旬下游企业逐渐进入放假期，需求整体偏弱，若价格走低或有部分备货。明年2017年1季度供需偏宽松，2季度趋紧。上周油制一体化利润下降近100，煤制一体化路线利润下降近100，国产甲醇制路线利润亏损格局从上周开始修复，进口甲醇理论利润修复至盈亏平衡附近。基差贴水（油化工175）。短期或震荡偏弱。

  PP：从供应方面来看， 11-12月投产装置试车成功，明年3-4月份多套装置计划投产，同时也有部分检修计划，目前来看若投产顺利则供需缺口不大。进口方面，2月进口量增加，目前内外价差倒挂，美金货价格持续下滑。终端需求下游工厂1月中逐渐放假，需求或转弱。石化库存较上周增加。2017年各季度的供需缺口相对不明显。上周PP理论利润下滑明显。其中油制利润下降300左右，煤制利润下降250，丙烷制利润下降250，甲醇制亏损幅度变动不大。下游BOPP价格略降，但原料PP价格降幅更大，利润维持较高。基差贴水（油化工112）。短期或继续震荡偏弱。

  【甲醇】CFR中国331.5—333.5美元/吨,-12；江苏3020—3050，-15；宁波3130-3140,-5；华南2940—2950,0；山东2680-2770,-15；河北2660-2800,-40；川渝2600-2830,-15；陕西2430-2510,0；内蒙2350-2480,-30；甲醇1705合约收盘价2648,+2，基差372；五九价差103.目前沿海与内地套利窗口回归临界值，外围到岸价大跌，预计本周现货和近月期货价格将进一步走弱，前期过大基差得以修复，远期期货价格相对抗跌，甚至不排除出现超跌后反弹可能。

  【PTA】PTA12月部分装置短修，聚酯总体开工高位，略微增库存。1月份PTA基本无大检修，遇春节聚酯开工季节性下滑，预计增库存程度要远大于12月。2月份需要关注聚酯开工恢复程度以及PTA检修因素，预计仍处于略增库存阶段。短期聚酯开工依然高位，PTA供需处于基本平衡状态略偏宽松。上周PTA下跌，加工费在500上下，成本支撑中性，关注5300一带支撑，短期可适当做多。

  【PVC】期货下跌，现货方面乙烯法和华北电石法PVC 跌幅较大，高烧碱利润利空PVC 价格。外盘价格下跌，远东和东南亚、中东地区跌幅较大。 上周进口利润微增，但利润仍处于低位，进口量变化不大；出口利润微减，出口量变化不大。1 月份上游无检修装置，下游制品行业仍在观望中。后期年关备货将开启，PVC 价格有望止跌回升。主力合约周线收带长下影线的阴线，绿色动能柱继续走强，持仓量增加2582 手，交易量减少34.1万手，多空分歧增加，投资资金减少；关注5850 支撑，6300 压力位。短期内小幅震荡为主，如果期价下跌到6000 以下可短线逢低多。

  【沥青】沥青主流价华东2675，山东2300，华南2725持平；东北2450（+50），华北2400（+150）。韩国CFR华东280美元/吨，泰国CFR华南330美元/吨持平。1706收2680，+2，华东基差-5。供应端济南炼厂于元旦起检修，预计3月下旬复产；中海四川计划春节检修二十天。现货仅华南赶工需求仍然旺盛；华东华中需求陆续结束；西北冬储提货尚可。沥青在2630附近遭遇支撑，建议观望。