2月13日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】需求淡季预期仍在限制油价上行高度。EIA原油库存大增，但原油和馏分油消费量提升，汽油四周以来，馏分油三周以来消费量首次高于去年同期，这抵消了原油库存大幅增加的利空；从炼厂检修计划来看，美国检修高峰已至，后期开工率即将探底回升，但中国 3-4 月主营炼厂检修产能较多，约占一次加工能力的 10%；OPEC 和非 OPEC 减产协议落实情况良好，此外，北海和加拿大产量面临季节性下降，看好后续供给收缩情况。需求回升叠加供给收缩，看好油价走高，油价逢低做多为主，保守者可等待开工率探底后入场。

  【塑料/PP】PE：从供应端看，目前处于检修的装置不多，检修计划集中在2季度，3月份以后供需可能趋紧。进口方面，2月下旬关注外围货到港情况，目前内外价差线性倒挂，外围检修乙烯单体价格持续上涨，乙烯与线性CFR中国主港倒挂120美元。库存方面假期中库存累积，节后以去库存为主。需求方面为传统的农膜旺季，目前整体平稳，以消化前期库存为主，随着假期结束，后期厂家开工率可能提升。上周油制一体化利润涨幅300以上，煤制一体化路线利润涨幅约250，外购甲醇制路线亏损略修复。基差升水（油化工-200，煤化工-300）。

  PP：根据供需表2017年3-4月份供需偏紧，5-9月份偏宽松。若大唐多伦和锦西石化3月份重启则供应宽松程度加大。进口方面，2-3月进口量增加，关注下旬外围货到港情况，目前内外价差倒挂，无套利空间。终端需求偏平稳，对高价货仍有抵触。基差升水（油化工-278，煤化工-228）。上周油制利润微涨，煤质一体化利润变动不大，甲醇制亏损幅度变动不大，丙烷制利润上涨200以上。下游BOPP价格下调影响，利润空间较上周压缩，但整体盈利仍处于较高位。

  整体来看聚烯烃基差持续升水，对价格上涨有一定压力；同时外围检修单体价格上涨，内外价差倒挂则形成利好。短线维持区间操作，中长线关注下游需求情况以及外围货到港情况。

  【甲醇】CFR中国357.5—359.5美元/吨,+6；江苏3020—3040，0；宁波3110-3120,-20；华南3000—3020,0；山东2550-2620,0；河北2500-2700,-5；川渝2650-2800,0；陕西2250-2380,0；内蒙2220-2250,0；甲醇1705合约收盘价2989,+45，基差31；五九价差79.目前沿海与内地市场差异较大，一方面外围甲醇偏紧导致沿海进口成本高企，节后沿海物流转运偏缓，部分下游补货存在缺口，短期价格下行可能不大，另一方面内地受传统下游需求及物流恢复缓慢影响，部分生产企业出现出货压力，预计内地市场价格将延续弱势运行；总的来看，沿海偏强内地偏弱，两地套利窗口扩大，但基差没有明显机会，未来关注物流及下游需求恢复进展。

  【PTA】对于PTA来说，最近上涨已一改其在商品中“肉”的特点。前一波上涨在驱动上主要来自于成本，结合上半年3-4月份的较好的基本面预期。不过在成本驱动反应过后，再次大幅追多的安全边际在逐步降低。目前PX环节利润已经大幅修复，后期继续大涨的可能性较小。从博弈角度看，产业套保单已经大幅入场，从盘面看PTA大增仓则涨，减仓则跌，可以看出多头在决定价格的涨跌，除非有源源不断的多头入场，否则价格的持续大涨需要提防。策略上，短期关注压力变支撑位的5650一带支撑，上方6000一带压力。短期仍保持多头思路，大不要期望过高。如果有大跌，仍可以大买。

  【PVC】现货价格上涨，电石价格松动，乙烯价格大涨，对PVC有较好支撑；外盘方面，外围需求转好，PVC随成本端上涨而上涨；氯碱一体化利润较高，上游开工较高，企业库存不高，挺价意愿强；社会库存高位，更多集中在贸易商手中，等待下游制品行业订单情况来判断PVC价格走势，然PVC制品行业利润处于历史低位，利空PVC；进口一般，出口窗口仍处于打开中，利好PVC。后期 环保检查或加强，利好PVC。期货价格上涨，基差升水较大。黑色系再起，利多PVC。短期看价格震荡上涨为主。

  【沥青】和节前相比，山东、东北、西北的沥青均价均调涨100元/吨；进口沥青持稳。成本端，原油仍然震荡。现货方面，东北资源除本地外多流向山东，仍以船燃焦化为主，冬储较少。华东备货需求一般，供应方面温州中油已开工，金海宏业计划13日复产，而中油兴能将于3月检修。山东出货较为顺畅，除当地及周边外，不少资源流向西北市场。华南、西北市场需求较好，出货顺畅。节后各地炼厂库存均有下降，备货需求有一定程度的释放，对价格形成利好，但仍有贸易商认为目前价格偏高、风险较大而不愿备货。近期基建投资消息利好相关大宗商品，沥青拉涨，重新回到上行通道之中并创新高。后期继续关注供应恢复情况和需求情况。