2月27日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】虽然EIA原油库存呈现上涨趋势，但价差和储油费并未出现明显扩大，暗示油市正在走强；美国汽油消费量仍未出现季节性回暖，这点仍需高度注意，未来2周EIA数据十分关键。美国失业率和薪资水平仍表现较好，我们对需求季节性周期规律依旧乐观；前期汽油库存持续走高，RBOB1704-1706价差不断扩大，但上周汽油库存开始回落，我们推荐RBOB1704-1706正套策略；美国开工率探底，北海和加拿大产量面临季节性下降，需求回升叠加供给收缩，近次月价差呈现缩窄趋势，看好油价走高，油价逢低做多为主。主要风险是美国油品需求不及预期。

  【塑料/PP】PE：供应端，国产检修计划集中在2季度。 线性、高压的内外价差倒挂程度高，低压目前顺挂。另外，2017年印度产能增加，可能出口中国，最快预计在下半年。 需求端，地膜需求较往年延后，目前采购刚需为主，订单继续积累，部分大厂生产接近满负荷。石化库存上周有下降趋势。利润方面，上游油制利润压缩150，煤制利润变动不大，外购甲醇制路线亏损程度仍较大，下游加工费处于合理区间。油化工基差100，短期内或有反弹，可轻仓逢低试多。

  PP：供应端二季度供需紧平衡（关注大唐煤化工与锦西是否开启），2月进口量增加，目前内外价差倒挂，无套利空间。出口东南亚开始有利润约10美金，已有转口。需求端，整体采购意向较弱，受3月初“两会”影响，河北、山东等地环保力度加大，可能会影响中下游消费级公路运输。利润方面，生产利润被不同程度压缩，粉料利润亦压缩。下游BOPP利润增加。油化工基差69，短线可逢低试多。套利尝试多L空PP 。

  【甲醇】CFR中国370.5—372.5美元/吨,-5；江苏3050—3070，-5；宁波3150-3170,-35；华南3150—3160,-10；山东2660-2820,-10；河北2630-2800,0；川渝2700-2870,0；陕西2350-2600,0；内蒙2330-2330,0；甲醇1705合约收盘价2948,+15，基差102；五九价差126,-3.目前沿海地区价格回落后开始企稳，内地涨价后受传统下游抵触价格出现松动，但区域价差过高减弱了各地价格的分化程度，当前下游利润特别是烯烃利润持续走弱，甲醇价格受聚烯烃类商品价格走势的联动影响较大，未来主要是3月中旬以后到二季度，国内外甲醇装置有检修计划，甲醇及塑料需求亦存在向好预期，因此再度上涨可能性高。

  【PTA】短期成本支撑偏强。微观供需面看，短期供需紧平衡，后期随着旺季到来将进入去库存阶段。3-4月预计去库存。中长期由于PTA处于产能扩张末期，可将其作为对冲商品多头的配置。最近上涨下跌已一改其在商品中“肉”的特点。前一波上涨在驱动上主要来自于成本，结合上半年3-4月份的较好的基本面预期。不过在成本驱动反应过后，再次大幅追多的安全边际在逐步降低。近期PTA出现回调，算是对风险的一个暂时释放。短期来看，成本支撑又开始凸显，且调整后存反弹的需求，短期关注5612一线的表现，若站稳，可以此线短线做多，但不要期望形成趋势上涨，前期高点已经探明。

  【PVC】供应方面，电石供应增速高于PVC产量增速，供应压力大，电石价格松动下跌。上游检修装置较少，开工率高位。需求方面，下游利润被压缩，下游制品行业多为中小企业，环保检查严格，主观和客观上，下游企业开工率好转的希望都较小。需求清淡，PVC涨价难。出口利润处于历史较高位，出口窗口持续打开中，外围需求的好转缓解国内部分供应压力。成本方面，氯碱企业利润可观，预计后期氯碱企业开工率仍较高。主力合约收带上下影的阴线，多空双方竞争激烈；持仓量减少，交易量增多，换手率在83%，多方平仓，外部资金以空方势力为主，价格下跌幅度较大；绿色动能柱增强，DIFF和DEA在0轴上方平行下行，短期或小幅震荡为主。

  【沥青】沥青主流价华东2700，山东2550，华南2745元/吨。韩国CIF华东327.5美元/吨，泰国CIF华南355美元/吨。沥青1706收2896，+16，华东基差-196。节后炼厂整体库存连续三周下降，整体出货情况较好，备货需求释放。据悉近期河北企业因两会而将停产，华北供应将受影响。6-9反套继续持有，沥青上行势得以保持。