3月20日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】EIA美国原油和柴油隐含消费量提升，汽油受天气影响表现疲软，数据整体中性；我们认为后面油价走势取决于两大因素。一是OPEC 减产是否延长。OPEC表定5月25日在维也纳总部开会，视油市好坏与其他因素，再决定是否有必要延长减产。在此之前，任何关于减产延长与否的言论将对油价产生冲击；二是显性原油库存是否降低。年初以来，近次月价差呈现缩窄趋势，海上浮储数量减少，月差将浮储逼出，说明市场对减产效果的预期较高，后期就需要检验显示化的原油库存能否如预期般减少。如果库存未能明显被消化，油价势必缺乏上涨的动力。目前我们认为油价下行空间不大，仍推荐逢低买入。

  【塑料/PP】LLDPE石化报价暂稳，中油华北9400，中石化华北9400；神华竞拍较好，天津9300；华北市场价暂稳，天津9400；CFR中国主港1135，-5；乙烯CFR东北亚1165，-45；1705合约收盘9405，+15，煤化工基差-105.

  PP石化报价部分上调，中油华东8250，+50，中石化华东8350；神华竞拍较好，宁波8230；华东市场价略涨，宁波8200，+25；CFR中国主港1040，-10；丙烯CFR中国895，-15。1705合约收盘价8355，+7，煤化工基差-125.

  整体来看，聚乙烯现货暂稳，期价收小阳，基差升水，内外价差倒挂600左右。聚丙烯现货部分上调，期价缓慢上行，基差升水，内外价差倒挂900左右，出口东南亚利润降至20美金。外围单体价格大幅下滑，外盘价亦持续下调。国内供需2季度检修较多，石化库存继续下降，回料受环保影响较大，关注下游需求，操作逢低做多。

  【甲醇】CFR中国343.5—345.5美元/吨,-2；江苏2810—2840，-10；浙江2950-2950,0；华南2880—2930,-15；山东2470-2530,-5；河北2400-2650,-25；川渝2550-2700,-15；陕西2300-2410,+5；内蒙2300-2300,0；甲醇1705合约收盘价2675,-4，基差135；五九价差17,-33.目前神华榆林停车，后期多套烯烃装置有检修预期，甲醇需求端短期预期较差，近月弱于远月，远月处于反弹走势，后期需关注宏观面氛围及甲醇下游需求变化情况，期货端同时关注聚烯烃价格走势的联动影响。

  【PTA】PTA2月份仍处于增库存阶段。3-4月份预计去库存。短期来看，聚酯开工高位，已经处于较高水平，PTA开工亦较高，处于紧平衡状态。逸盛，恒力已经有检修计划，对于短期反弹有相当的提振作用。同时还要关注远东石化，翔鹭石化的重启进程。短期成本安全边际出现，且供需短期驱动亦有，支持反弹，先看5250目标，过后看5350。但风险在于下游需求的持续性，需要密切关注下游产销以及终端订单情况。

  【PVC】PVC现货价格暂稳，电石降负荷价格企稳。下游需求仍不振，基差升水较大，PVC现货价格大概率6450震荡，期价6610处震荡为主。上游烧碱和PVC综合利润较高，开工率维持高位，后期检修缓解压力；下游开工率逐渐恢复，然仍较弱；高位库存处于消化中，过程缓慢；中线来看，PVC由供需偏松到供需平衡的格局。风险点：高库存压力下，现货大幅度降价。

  【沥青】周内沥青国产和进口价格均持稳。成本端原油低位震荡。东北炼厂产重交沥青增多，出货较稳。华东资源有部分流向西北，阿尔法受原料影响停工，上海石化计划4月13日-5月22日检修一套常减压装置。华南下游需求一般。中油高富15日起检修一套常减压装置，预计一个月。山东主供前期合同。上周除西北外其余地区炼厂库存均有所增加，但整体仍在低位，有挺价空间，加之随着天气转暖下游需求逐渐复苏，现货价格或以维稳为主。期货低位震荡，关注60日线压力。