3月27日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】上周EIA原油库存增幅较大，汽油消费及去年同期，主要还是由于天气原因，但炼厂开工率和原油隐含消费量提升，数据中性。我们认为后面油价走势取决于两大因素。一是OPEC 减产是否延长。OPEC表定5月25日在维也纳总部开会，在此之前，任何关于减产延长与否的言论将对油价产生冲击；二是显性原油库存是否降低。近期 B-W 价差明显扩大，美国国内油价产销区贴水扩大，美国市场弱势明显。但布伦特近次月价差呈现缩窄趋势，海上浮储数量减少，月差将浮储逼出，说明市场对减产效果的预期较高，后期就需要检验显示化的原油库存能否如预期般减少。如果库存未能明显被消化，油价势必缺乏上涨的动力。目前我们认为油价下行空间不大，仍推荐逢低买入。

  【塑料/PP】LLDPE石化报价暂稳，中油华北9500，中石化华北9400；神华竞拍较好，天津9340；华北市场价暂稳，天津9500；CFR中国主港1135；乙烯CFR东北亚1140，-5；1705合约收盘9260，-85，煤化工基差80，油化工基差140.

  PP石化报价暂稳，中油华东8350，中石化华东8350；神华竞拍价差，宁波8250流拍；华东市场价略降，宁波8125，-25；CFR中国主港1035；丙烯CFR中国891，+11。1705合约收盘价8142，-29，煤化工基差-17，油化工基差208.

  整体来看，聚乙烯现货暂稳，期价震荡整理，基差贴水幅度增加，内外价差倒挂550左右。聚丙烯现货暂稳，期价整理，基差贴水程度增加，内外价差倒挂900左右，出口东南亚利润约20美金。国内供需2季度检修较多，石化库存缓慢下降，继续跟踪下游需求。从持仓来看开始换月。短期可能震荡，暂时观望。

  【甲醇】CFR中国301—303美元/吨,-6；江苏2620—2640，+20；浙江2710-2720,+5；华南2650—2700,+25；山东2400-2450,-10；河北2390-2600,0；川渝2500-2630,0；陕西2220-2270,0；内蒙2250-2270,0；甲醇1705合约收盘价2508,-39，基差112；五九价差-20,-5.短线看，内地、沿海、外盘三价齐跌，贸易商恐慌性抛售，市场悲观心态需时消化，本周关注常州富德检修情况；中线看，甲醇上游利润下降，下游利润上升，边际量改善中，但驱动力不足，后期供需装置均集中检修，但经验上需求检修影响更大，对未来市场有抑制作用。

  【PTA】PTA3-4月份预计去库存。短期来看，聚酯开工高位，已经处于较高水平，PTA开工亦较高（近期恒力检修），处于平衡偏紧状态。4月份有装置计划检修。短期成本安全边际出现，但是驱动较弱，前期报告已经被打脸。目前在这个位置，我只能说在经过前期下跌风险释放后向下空间越来越小，且供需边际短期亦在改善，密切关注下游备货等需求的情况。如果非要给个点位，我希望是4900能撑住。

  【PVC】高库存压力下，PVC现货已开始下跌，5型电石料华东本地价6360-6500，华南地区价格因抛售压力大，低于华东价格；期货经过五日连跌，接近跌出6300-6750震荡区域，基差已贴水95。中长线来看，装置检修和下游开工率的逐步恢复，PVC仍是供需偏松到供需平衡的过程。短期来看，PVC现货仍处于贸易商降价减库存阶段，6000为支撑点。05合约在基差贴水情况下，短期继续下跌概率不大，可6200逢低入多，止损6100，止盈6400.

  【沥青】沥青主流价华东2800，山东2700，华南2820元/吨持平。韩国CIF华东310美元/吨，泰国CIF华南345美元/吨持平。沥青1706收2530，-50，华东基差+270。二季度终端需求将温和启动，供应端部分炼厂有检修计划，目前交投较为清淡，现货稳中偏弱。文华商品指数跌破120日线，原油偏弱，沥青期货亦偏弱。