4月17日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】上周美炼厂开工率回升，成品油隐含消费量提升，库存全线下降，数据利多。我们认为后面油价走势仍取决于两大因素。一是 OPEC 减产是否延长，二是显性原油库存是否降低。目前产油国库存明显走低，美国消费旺季来临，叠加减产执行良好，仍对油市较为乐观，波段做多为主。

  【塑料/PP】PE：4-6月份迎来检修集中期。中天合创25LDPE计划4月中投产，另外上半年还需关注江苏斯尔邦。进口方面关注印度OPAL与伊朗投产产品对国内市场冲击。需求方面，农膜旺季逐渐结束，需求减弱，后续订单不畅。环保督查对下游塑料制品行业较大。石化库存继续缓慢消化，港口库存持续高位。油制路线利润连续小幅压缩，煤制路线利润空间为近两年低位，外购甲醇制亏损略修复，下游利润合理。线性内外价格倒挂约500，低压、高压的内外价格顺挂300。建议暂时观望，下游行业受环保督查影响较大，需求端不佳。

  PP：4月供需平衡或略紧，5-9月份偏宽松。大唐多伦煤制烯烃装置目前已出甲醇。投产方面，上半年关注中天合创二线、云天化、神华宁煤装置进度（煤化工利润空间的压缩，可能出现延迟）。需求方面，下游按需采购为主。油制路线利润处于较低位，煤制路线成本支撑显现（外购煤略亏），外购甲醇制路线持续亏损。下游BOPP利润合理区间，库存较高，以消化库存为主。聚丙烯出口套利空间持续存在，拉丝出口东南亚利润约20美金。建议观望或7700-7450试多，另外关注共聚与注塑之间的套利机会。

  【甲醇】CFR中国290—292美元/吨,0；江苏2580—2600，-45；浙江2710-2720,-5；华南2730—2770,-20；山东2520-2580,-25；河北2480-2600,-60；川渝2450-2620,0；陕西2400-2500,0；内蒙2350-2400,0；甲醇1705合约收盘价2517,+18，基差63，甲醇1709合约收盘价2418,+29；五九价差99,-11.现货方面，部分检修装置重启增加供应，环保严查抑制传统下游需求，西北烯烃装置检修预期，业者心态谨慎，市场氛围偏弱；期货方面，均线下行趋势，MACD略显底背离迹象，空头有获利平仓迹象，目前09合约与西北现货平水，不排除超跌可能，但需要等待上行驱动力。

  【PTA】PTA现货价格下跌，海岩指数4991，-52，涤丝产销平均75%，基本面上短期供需紧平衡，需求方面聚酯开工处于高位水平，但下游成本库存偏高，原料备货意愿不足。经过前期大跌后PTA加工费被压缩至较低的位置，短期做多安全边际显现，但是市场交易逻辑在于需求的不及预期，同时原油大跌亦给行情雪上加霜。总体安全边际出现，但短期驱动不足，暂时维持弱势反弹或震荡的判断。

  【PVC】5型电石料华东本地价6360-6500，-20/0；华南6350-6450，-10/-30；华北6200-6300，-50/-50；西北出厂价6050-6150，-50/0；电石价格2500-2670，0；乙烯法华东6850-6950，-50/-50；乙烯CFR东北亚1145，-5。05合约收6265，-70，基差95，五九价差-60。上游烧碱和PVC综合利润较高，开工率维持高位，后期检修缓解压力；下游开工率逐渐恢复，然仍较弱；高位库存处于消化中，过程缓慢；中线来看，PVC由供需偏松到供需平衡的格局，长线逢低做多，目前风险点在于高库存压力，现货价格持续下滑。

  【沥青】沥青主流价华东2800，山东2700，华南2820元/吨持平。韩国CIF华东310（-17.5）美元/吨，泰国CIF华南345美元/吨。沥青1706收2594，+16，华东基差+206。二季度终端需求将温和启动，供应端部分炼厂有检修计划，现货大概率持稳。文华商品指数跌破支撑，原油偏弱，沥青期货亦偏弱。