7月31日PE&PP塑料期货行情分析

  【原油】上周EIA美国原油和成品油库存大幅降低，隐含消费量全线提升，原油产量出现下滑，数据利好。之前报告中我们曾设想了三种油价反弹逻辑:一是炼厂利润改善带动原油需求增加，二是低油价限制页岩油边际产能增加，首先体现在钻井活动放缓上，三是产油国实现减产到减出口。目前来看，美国炼厂利润强势走高，主要产油国沙特8月出口减少约60万桶/日，美国周度的本土  48  州产量来看仍呈现上升的趋势，近期钻井数量出现过两次单周回落，低油价以及生产成本提高对于生产活动的抑制只是时间问题；油价反弹逻辑正在兑现，但后续仍跟踪持续性。综合而言，我们对近期油价较为乐观。

  【塑料/PP】LLDPE石化报价暂稳，中油华北9400，中石化华北9350；神华竞拍多数流拍，天津9250；华北市场价维持，天津9375；CFR中国主港1110；乙烯CFR东北亚989；1709合约收9400，-150，煤化工基差-150，油化工基差-25。

  PP石化报价暂稳，中油华东8300，中石化华东8050；神华竞拍多数流拍，广东8200；华东市场价大幅下调，宁波8150，-200；CFR中国主港1015，+10；丙烯CFR中国880。1709合约收盘价8178，-171，煤化工基差22，油化工基差-28。

  整体来看，聚乙烯市场价暂稳，期价阴跌，基差升水，线性内外价格倒挂。聚丙烯现货市场价下调，期价阴跌，基差略贴水，进口长期倒挂，出口套利窗口关闭。显性库存下降至低位，隐形库存增加，下游需求暂无明显好转，据悉中央环保督查即将到山东等地，对下游有一定程度的利空影响，下游工厂普遍备货不多。前期高升水格局已修复，单边回落可能性大，逢高试空。

  【甲醇】CFR中国274—276美元/吨,-2；江苏2345—2360，-13；浙江2440-2470,-20；华南2370-2390,-10；山东2150-2240,0；河北2070-2180,0；川渝2100-2250,0；陕西1950-2120,0；内蒙1950-1970,0；甲醇1709合约收盘价2378，+10，基差-33，甲醇1801合约收盘价2483，+17；九一价差-105,-7。供给稳定，需求下降，库存回升，生产利润偏低，烯烃利润偏低，华东期现平水，沿海内地价差水平正常，化工氛围偏弱势，短期市场驱动不强，维持弱势震荡及期现平水，后期关注新产能推迟投放情况及整体化工品氛围变化。

  【PTA】PTA7月份预计去库存27万吨，8月份预计去库存15万吨左右。PTA装置检修与聚酯淡季不淡导致供需面短期较好。中期看高加工费加快存量产能复产以及现有装置开足马力增产，同时后期需求存在透支后期的嫌疑，供需中长期看淡。PTA目前已超越基本面进入资金博弈阶段。重点关注仓单变化。个人不看好软逼仓，但短期多头意犹未尽，可能仍会有反复。远月关注逢高空1月。

  【PVC/玻璃】5型电石料华东本地价6870-6980；华南6900-6980；华北6550-6600；西北出厂价6400-6450。电石价格2700-2850；乙烯法华东7100-7150。09合约收6830，-80，基差40，九一价差280，+40。原料电石偏紧；PVC开工率降低；PVC库存消化慢；下游处于亏损，刚需为主；多空交织，短期窄幅震荡为主。09合约6700-6900区间交易。九一反套持有。

  玻璃北京1439；广州1655；武汉1510；重碱1650；动力煤575；供应略有增加，库存微增，价格暂稳，基本面近期偏弱。FG1709收1403，+8，正大折合盘面价1260，基差133；1801收1366，+13；九一价差37。09合约关注20日均线支撑。短线5日和20日均线间交易。

  【沥青】沥青主流华东2550-2750，山东2450-2650，华南2450-2500。韩国CIF华东295美元/吨，泰国CIF华南310美元/吨。沥青1709收2632，+34，华东基差-82。7月道路项目开工增多，需求好转，炼厂库存继续下降，出货良好。但现货接连上涨，市场消化价格需要时间。沥青或有回调需求。

  【橡胶】云南全乳胶12800，-200；泰三烟片15200，-200；越南3L橡胶13000，0。1709收12455，-45，基差345；1801收15195，+105；九一价差-2740；仓单355600，1340。下游轮胎开工率低，国内库存大，后市热情不高，09合约仓换月，建议观望为主，多头止损设在13000，九一合约价差拉大，现正向套利机会。