大宗商品中线反弹或超预期

    在经历了年初的惨烈下跌和近期的小幅反弹后，昨日，期货市场迎来久违的全线反弹，白银最为强势，此外，菜粕、郑油、豆油、豆粕、棕榈油五个品种封于涨停板，令人叹为观止。从盘后数据看，面对多头凌厉的攻势，空头开始逐步撤退。以此为契机，部分期货品种中线反弹或超过大部分人预期，多头迎来难得的好时光。

　　究其原因，一是美国商务部最新公布的7月新屋销售数据较差，市场担忧美国房地产市场复苏进程存在不确定性，从而预期“量宽”不会急于退出；二是国家统计局表示中国经济出现积极变化和明显企稳迹象；三是资金博弈方面，金银期货净多头呈现连续加仓态势，市场跟风盘众多。

　　情况在悄悄发生变化。原油期货价格在高位震荡后选择向上突破，而期货铜则再度刷新阶段高点，上周五，欧元区发布8月消费者信心指数增幅高于预期，且近期的中国宏观经济数据利多，当日LME期铜收涨58美元至7353美元/吨。众所周知，原油、铜、黄金等期货品种可谓大宗商品市场的风向标，以这些品种的最近表现看，大宗商品展开中线反弹的预期日益强烈。不过，要判断是否反转还要继续观察经济走势和市场博弈。

　　同时，即使是早在6月份就成功预测农产品价格将大幅走低的高盛，也于近日改口：投资大宗商品，长期理由依然充足。

　　事实上，仅仅从技术和资金博弈的层面看，的确有一些信号表明部分品种的反弹开始起步，小品种如菜粕1309在经历一轮大幅下挫，价格与现货价格严重背离后，重新冲上历史高位，相关联品种菜粕1401昨日强势封于涨停；大品种如原油期货强势冲高至106美元/桶、一向被空头把持的商品铜也于近几周连续反弹、与原油价格高度相关的PTA也开始逐步走出底部区域进入多头行情阶段。

　　值得关注的是，美国库欣地区的原油库存日益吃紧，这有效支撑了能源市场的现货升水，原油需求明显回暖，对宏观经济而言是好预兆；其次，伯兰克对退出“量化宽松”再度闪烁其辞。这些都将有效支撑大宗商品价格阶段性回暖。

　　国内方面，下半年，如果城镇化规划如期出台，对大宗商品需求将是历史性推动。

　　原油

　　美国原油库存吃紧。由于市场预期美国经济将显着向好，三季度伊始，原油多头加速发力，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油主力和约轻松突破100美元/桶，亚洲盘触及四个月来最高点108.74美元，并持续保持高位振荡态势。

　　美国商品期货委员会的持仓报告显示，对冲基金持有的美国原油净多头连续上涨。业内着名投行高盛的首席商品策略师柯里年初预测，布伦特原油期货价格在今年可能冲上150美元/桶的高位。依目前的形势看，这并非没有可能。

　　铜

　　7月底，在国内外政策发生微妙变化之际，铜价也自近一个多月的低位持续大幅反弹。8月，铜期货主力合约迅速突破50000元，技术上看有短期形成W底的趋势。

　　PTA

　　PTA价格波动受本身基本面、原油及橡胶走势影响，尤其是受原油走势影响明显。由于原油期货仍处于高位运行，对PTA上游产业PX形成较强支撑，同时，PTA下游聚酯产销较好，随着旺季的来临，对PTA的用量或将加大。技术上看，PTA主力合约经过一段时期底部调整后开始向上突破。可以预期，PTA开启一波中期上涨行情概率很大。

　　棕榈油

　　作为昨天涨停的期货品种，棕榈油1401合约自上市来一直处于下降趋势。8月初，国内棕榈油港口库存连续8周下降，首次跌破百万吨大关，刷新年内低点。同时，在马来西亚出口需求提高、国际市场价格持续走高带动下，国内棕榈油现货价格呈止跌回升走势。在连续底部盘整后，棕榈油有强烈的反弹需求，未来不排除走出一波超预期多头行情。