美元走势增强 金银熊市开启

　　昨日，COMEX黄金期货结束“八连阴”，昨天回暖收1384.1美元/盎司。今日高开低走，截至目前，多头补仓，较昨日涨0.14%。昨日COMEX白银期货价格盘中创两年半来新低，国内沪银破位下行至今年新低4300元/千克，收报4344元/千克。

　　黄金期货结算价周一走高，结束了金融危机以来的最长连跌，因一些在金价重挫期间看空黄金的投资者结清了空头头寸。分析人士认为，美联储退出QE预期是诱发美元走势增强、黄金白银等贵金属趋弱的重要因素。随着美国经济逐步复苏，QE退出“只是时间问题”，美元强势将继续，黄金持续承压。

　　专家看空后市

　　在“牛熊转换”的关键时点，贵金属市场上空头氛围浓郁。截至目前，全球最大黄金ETF基金SPDR的黄金头寸一直处于减持状态，CFTC的持仓在大跌后也并未表现做多积极性，净多仓呈现下降趋势，非商业净空持仓有所增加。

　　有消息称，对冲基金Man Group首席执行官Manny Roman预计，金价将下跌到1000美元/盎司，看空理由有五：美联储或迟早放缓刺激、投资者情绪差、美元强劲、印度黄金需求面临风险、黄金ETF或进一步被抛售。

　　“对于贵金属后市，虽然我不乐观，但也没有这么悲观，金价在1250-1300美元/盎司可能会止跌。”国内某分析师指出，2012年以后，流动性没有进一步宽松的预期，通胀一直处于低位、美国经济复苏、美元走强预期正在动摇黄金牛市基础。

　　分析师指出，2008年金融危机以来，美联储连续推出三轮量化宽松，甚至将第三轮量化宽松常规化，再加上后期“撒钱式超发”导致的美元贬值，直接成就黄金近几年的牛市。当美国经济转好、失业率下降、房地产逐步回暖，美联储终究要退出这项时间长、力度大的非常规货币政策，这成为市场看多美元、看空黄金的最重要因素。

　　黄金走势将持续受压

　　伯南克已经在两次重要讲话中没有评价货币政策，这表明美联储QE退出的概率正逐步增加，对金价是中期利空因素。本周三伯南克将就经济前景在国会听证，对金价将是重要指引。

　　QE退出预期的逐步升温，使美元成为最大受益者。5月以来，美元指数持续上涨，截至5月20日累计上涨2.83%，期间最高上探至84.37点，为2010年7月以来新高。

　　美元走势直线攀升根源在于美国经济复苏有实质性进展。美国房地产市场稳健发展，零售销售回暖，尽管就业市场数据不稳定，但失业率呈现下降趋势，这些都成为美元走强的基础。侧面看，欧元、日元等主要货币的贬值也支撑着美元上行。

　　美元走势增强，预示着黄金期货、白银期货熊市的开启：美国经济复苏乐观，黄金投资作为传统避险渠道或将成为历史，在投资需求减弱的情况下，美元走势将继续压制黄金走高。在9月德国大选之前，欧元区不会放松紧缩财政政策，美元强势将会延续至9月，不排除美元指数上探88-90点的可能。从期货盘可看出，市场看涨美元的热情一步步升温，不利的经济数据对市场投资人士的打击力度也削弱很多，上周四美国公布失业申请及CPI等数据不及预期，导致美元当天走软，但隔天随即走高，可看出市场整体仍对美国经济复苏充满信心。CFTC最新发布的报告显示，截至5月14日当周，投机者美元净多头头寸录得约一年来最大涨幅。5月14日当周投资者持有的美元净多头头寸为304亿美元，之前一周为246亿美元。